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2022年12月30日晚，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（“中基協(xié)”）在其官網(wǎng)發(fā)布《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》及其配套指引（“《征求意見(jiàn)稿》及其配套指引”），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。本次《征求意見(jiàn)稿》及其配套指引對(duì)私募基金行業(yè)全鏈條的自律規(guī)則進(jìn)行了整合及優(yōu)化，一旦正式頒布，勢(shì)必對(duì)行業(yè)參與主體造成不同程度的影響。據(jù)此，筆者就《征求意見(jiàn)稿》及其配套指引相較現(xiàn)行規(guī)則的變化，將對(duì)不同主體造成的影響進(jìn)行了系列解讀。本文將從私募基金管理人申報(bào)機(jī)構(gòu)（“申報(bào)機(jī)構(gòu)”）角度，簡(jiǎn)析《征求意見(jiàn)稿》及其配套指引對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)主體資格、實(shí)繳資本、高管持股、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、出資人、高管等要求的變化及其影響。

《私募基金管理人登記指引第1號(hào)—基本經(jīng)營(yíng)要求》（“《1號(hào)指引》”）第二條規(guī)定，申報(bào)機(jī)構(gòu)應(yīng)自市場(chǎng)主體工商登記之日起1年內(nèi)提請(qǐng)辦理私募基金管理人登記。在現(xiàn)行規(guī)定中，中基協(xié)對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)工商成立時(shí)間并無(wú)相關(guān)要求。筆者理解，目前各地金融辦、工商行政監(jiān)管部門(mén)對(duì)于投資類企業(yè)的設(shè)立、變更均持嚴(yán)格限制的監(jiān)管態(tài)度。實(shí)踐中往往存在著購(gòu)買“殼資源”以繞過(guò)各地金融辦、工商行政監(jiān)管部門(mén)對(duì)于投資類企業(yè)申報(bào)門(mén)檻要求的做法。據(jù)此，本條款的出臺(tái)將成為中基協(xié)壓降私募“殼”資源的有效舉措。

《征求意見(jiàn)稿》第八條規(guī)定，實(shí)繳貨幣資本低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值可自由兌換貨幣不得擔(dān)任私募基金管理人。在現(xiàn)行規(guī)定中，中基協(xié)對(duì)于私募基金管理人資本金數(shù)額并無(wú)強(qiáng)制要求，僅原則性要求私募基金管理人應(yīng)確保有足夠的實(shí)繳資本金保證機(jī)構(gòu)有效運(yùn)轉(zhuǎn)，并且對(duì)實(shí)繳資本不足200萬(wàn)元，實(shí)繳比例未達(dá)注冊(cè)資本25%的情況，在私募管理人公示信息中予以特別提示。據(jù)此，在此前的實(shí)踐操作中，中介機(jī)構(gòu)往往建議申報(bào)機(jī)構(gòu)認(rèn)繳出資不低于人民幣1000萬(wàn)，實(shí)繳出資不低于注冊(cè)資本25%，賬面余額不低于公司6個(gè)月的人工薪酬、房屋租金等日常運(yùn)營(yíng)開(kāi)支。筆者理解，中基協(xié)通過(guò)加大對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)最低實(shí)繳資本的要求，排除部分出資能力不足的申報(bào)機(jī)構(gòu)。此條落地后，將在一定程度上加大對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)股東出資能力的要求。

《征求意見(jiàn)稿》第八條及《1號(hào)指引》第六條規(guī)定，除金融機(jī)構(gòu)、政府控制的私募基金管理人及外資持股比例不低于25%的私募證券管理人外，私募基金管理人高管（法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員）應(yīng)當(dāng)合計(jì)持有私募基金管理人一定比例的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額，實(shí)繳資本合計(jì)應(yīng)當(dāng)不低于私募基金管理人實(shí)繳資本的20%，或者不低于200萬(wàn)人民幣或等值可自由兌換貨幣。

在現(xiàn)行規(guī)定中，申報(bào)機(jī)構(gòu)并無(wú)高管持股的相關(guān)要求。筆者認(rèn)為，要求高管持有申報(bào)機(jī)構(gòu)適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)并要求完成最低實(shí)繳出資義務(wù)，反映了中基協(xié)希望通過(guò)該條款實(shí)現(xiàn)高管與申報(bào)機(jī)構(gòu)的綁定，確保申報(bào)機(jī)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，避免過(guò)往申報(bào)機(jī)構(gòu)通過(guò)高管掛靠取得備案的做法。該條款設(shè)計(jì)雖然有其合理之處，但對(duì)《中華人民共和國(guó)公司法》確定的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的核心制度亦造成一定損害。該規(guī)定一旦落地，申報(bào)機(jī)構(gòu)須特意在股權(quán)設(shè)計(jì)中增加高管份額，對(duì)中小型私募機(jī)構(gòu)的高管股東而言，既增加了其出資壓力，亦可能并不符合其個(gè)人意愿及定位。

《1號(hào)指引》第八條規(guī)定，私募基金管理人不得使用共享空間等穩(wěn)定性不足的場(chǎng)地作為經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所系租賃所得的，租賃期應(yīng)當(dāng)在1年以上，但有合理理由的除外。在現(xiàn)行規(guī)定中，中基協(xié)僅對(duì)私募基金管理人經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所獨(dú)立性進(jìn)行了明確要求。據(jù)此，在實(shí)踐中，存在不少申報(bào)機(jī)構(gòu)通過(guò)掛靠地址、租賃共享空間的做法，該類申報(bào)機(jī)構(gòu)往往具備規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)能力不足、穩(wěn)定性較差的特點(diǎn)。此項(xiàng)規(guī)定新增了對(duì)租賃場(chǎng)所穩(wěn)定性的要求，背后反映出中基協(xié)從經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的基本要求上限制穩(wěn)定性差的主體申報(bào)私募基金管理人的意圖。

《征求意見(jiàn)稿》第九條，通過(guò)負(fù)面列舉的方式對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)出資人提出了明確要求。相較現(xiàn)行規(guī)定而言，《征求意見(jiàn)稿》進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)出資人的要求。主要的變化包括實(shí)際控制人行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的年限要求由3年被提升為5年；具備相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的主體由實(shí)際控制人和高級(jí)管理人員進(jìn)一步擴(kuò)展至控股股東和普通合伙人；控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、主要出資人不得在非關(guān)聯(lián)私募基金管理人任職，最近5年未從事過(guò)沖突業(yè)務(wù)；實(shí)際控制人為自然人的，除另有規(guī)定外應(yīng)當(dāng)擔(dān)任私募基金管理人的法定代表人、高級(jí)管理人員或者執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表。

《征求意見(jiàn)稿》第十四條，針對(duì)外資證券類管理人基本沿襲了現(xiàn)行規(guī)定。但相較現(xiàn)行規(guī)定而言，《征求意見(jiàn)稿》僅規(guī)定了外資比例不低于25%的中外合資私募證券基金管理人的條件。對(duì)于存在境外出資人但外資持股比例在25%以下的私募證券基金管理人，有待中基協(xié)進(jìn)一步明確。

《征求意見(jiàn)稿》第二十條，新增出資穩(wěn)定性要求。要求私募基金管理人應(yīng)當(dāng)保持資本充足，且控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人所持有的股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額或者實(shí)際控制權(quán)，除另有規(guī)定外自登記之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

《私募基金管理人登記指引第2號(hào)——股東、合伙人、實(shí)際控制人》（征求意見(jiàn)稿）（“《2號(hào)指引》”）增加上市公司、金融機(jī)構(gòu)高管擔(dān)任申報(bào)機(jī)構(gòu)相關(guān)出資人時(shí)，應(yīng)出具上市公司、金融機(jī)構(gòu)知悉相關(guān)情況的說(shuō)明材料；明確資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得作為實(shí)控人及主要出資人。

筆者認(rèn)為，上述條款從各方面增強(qiáng)了對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)出資人的能力要求，反映出中基協(xié)通過(guò)加大對(duì)出資人的要求確保申報(bào)機(jī)構(gòu)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)及規(guī)范經(jīng)營(yíng)的理念。

《1號(hào)指引》第九條進(jìn)一步明確了專職員工的范圍。相較現(xiàn)行規(guī)定而言，該條明確了與申報(bào)機(jī)構(gòu)簽署勞務(wù)合同的外籍員工、退休返聘員工，以及國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立并控股的企業(yè)委派的高管屬于專職員工。

《征求意見(jiàn)稿》第二十四條在協(xié)會(huì)中止辦理私募基金管理人登記的規(guī)定與現(xiàn)行規(guī)定迥然不同。現(xiàn)行規(guī)定要求出現(xiàn)兩項(xiàng)中止情形時(shí)，中基協(xié)方終止辦理，并且羅列的中止情形主要系針對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)不具備合規(guī)展業(yè)的條件；而《征求意見(jiàn)稿》羅列的中止情形主要系申報(bào)機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)，中止是為了等待違法未違規(guī)行為的確定，若最終確定為私募基金管理人不存在違法違規(guī)情形的，則其可恢復(fù)登記，如果確定存在違法違規(guī)情形或者超過(guò)12個(gè)月未確定的，則私募基金管理人的登記申請(qǐng)將被終止。

《征求意見(jiàn)稿》第二十五條，新增協(xié)會(huì)終止辦理私募基金管理人登記的規(guī)定。

本次《征求意見(jiàn)稿》及其配套指引，極大地提高了對(duì)申報(bào)機(jī)構(gòu)的要求，反映出中基協(xié)落實(shí)扶優(yōu)限劣，堅(jiān)持抓規(guī)范與促發(fā)展相結(jié)合的監(jiān)管思路。可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)獲得私募基金人備案的機(jī)構(gòu)將更加專業(yè)、規(guī)范及穩(wěn)定。私募基金行業(yè)的發(fā)展亦將更加規(guī)范有序。